巴菲特所说的“别人贪婪是我恐惧，别人恐惧时我贪婪”是一种 逆向投资策略，它反映了巴菲特独特的投资哲学和心态。这句话的含义是：

别人恐惧我贪婪：

当市场处于恐慌状态，投资者普遍感到恐惧时，往往会出现大量抛售资产的情况，导致资产价格大幅下跌甚至超跌。此时，有经验的投资者不会被恐惧情绪左右，而是冷静分析，寻找那些被市场错杀的优质资产，以低价买入，等待市场情绪恢复和资产价格回升，从而获取高额回报。

别人贪婪我恐惧：

在市场行情一片大好，投资者普遍表现出贪婪和过度乐观时，市场可能已经过热，资产价格可能被高估，泡沫正在形成或已经形成。此时，聪明的投资者不会盲目跟风追涨，而是保持谨慎和冷静，对资产的估值进行理性判断，可能会选择减仓或离场，以避免在市场泡沫破裂时遭受重大损失。

这种策略的核心在于 逆向投资，即在市场情绪极端时做出与大众相反的投资决策。巴菲特认为，市场的过度反应会导致资产价格偏离其真实价值，而在市场恐慌时买入和在市场贪婪时卖出，可以帮助投资者获得更高的回报并降低风险。

总结来说，巴菲特的投资理念强调在市场波动中保持冷静和理性，不随波逐流，通过逆向操作来捕捉投资机会并规避风险。这种策略不仅适用于股市，也可以推广到其他投资领域。